奇顺投资：油脂板块两极分化奇顺投资：油脂板块两极分化菜油偏强，本轮油脂间分化，菜油展现出优于豆油及棕榈油，主要源自自身供需面的承托。一方面，不受中加关系影响菜籽进口持续紧绷，油厂开机率跟上，菜油供应增长速度比较较慢。另一方面，新冠疫情下，节后贵州、四川等省相继启动应急菜油收储计划，提振菜油市场需求。

供需两端联合起到之下菜油库存正处于低位，造就价格比较偏强。目前餐饮行业不受压制显著，网卓新闻网，据部分机构估计疫情或致消费下降20%—30%。

同时随着气温增高，油脂消费也将步入季节性淡季。且同属油脂板块，菜油、豆油和棕榈油在消费上具备较强的替代效用。

目前菜棕油、菜豆油盘面主力价差分别坐落于2100元/吨、 7500元/吨附近，归属于历史极高方位，现货价劣亦坐落于高位。过低的价差巩固了菜油的性价比，有利于下游消费。历时半年之久的棕榈油减产故事已多数消化，市场缺少新的题材。

MPOB供需报告表明，1月马棕产量117万吨(预期113—124，同期174)，出口121万吨(预期128—135，同期168)，库存176万吨(预期167—176，同期300)，出口不及预期，期末库存低于预期，报告偏空。且MPOA数据表明，2月1—20日马棕产量环比减17.42%(SPPOMA预估产量环比减33.55%)，此前市场预期产量有所上升。

从马棕的生长周期看，每年3月棕榈树转入跃进周期，并在同年10月超过产量峰值，6月库存季节性积累，仍然持续到11月。若后期产量如期完全恢复，变换出口前景不明朗，期末库存止跌回升，如此将对已正处于高位的棕榈油价格带给极大压力。本周国内豆油商业库存119.78万吨，环比减16.56%。

供应减，市场需求减半，豆油库存未来将会加快步入下降地下通道。另一方面，外盘豆油累及于南美大豆丰产预期亦声浪力弱，短期看到显著利多题材，大概率之后偏弱调整。棕榈2月25日现货报价进口 分类:食用提炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价5600元/吨 广东东莞棕榈油市场进口 分类:食用提炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价5700元/吨 天津塘沽棕榈油市场进口 分类:食用提炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价5770元/吨 山东日照棕榈油市场棕榈期货操作者建议：棕榈走势破位下探，融合现货供需棕榈未来将会之后下探，操作者上以5430-5500渐渐布局空单，滑动操作者，渐渐移动利润维护。

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